资本主义的发改委也不知道该怎么投资
投行里数据来源稀里糊涂的，乱用数学工具的，对系统风险毫无概念的，比比皆是。做私募的大多只会炒股，产业投资不懂产业的，昨天还有个做PE的跟我争，我说他们投高新企业看不懂技术，他说不需要看懂技术“”我们是做投资的，不是做产业的“”，得，我终于明白了，为啥一个印度人在硅谷开个做锂电池的公司，明明产品参数严重落后，居然能连骗一系列美国高大上的风投和著名公司，而且过了这么几年，居然没破产，居然还能不远万里骗到我们公司来。
所以，你要问私募和券商哪个前途好，要我说，在系统风险没爆发前，口才好的前途好。
可能有些同事对我的描述略有不适。说实话，金融业没那么高大上。网上有篇文章好像叫《十年外汇风暴》，好像是这个名字，讲作者亲历炒外汇在华尔街怎么从很low的行业发展成高大上的行业的，大家可以去看看。
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还是先说投行，因为相比较而言，国内还是投行做得正规点儿。
现在挂投行名字的机构或者说公司部门，做的业务其实也挺多的，主要还是两种，一种自己出钱，自己下场干，就是我举例的资管公司那种。一种是募资来做的。至于做的项目，其实差别不大，反正有钱都可以做。
投行一般选择的项目风险要比PE小一点儿，比如给上市公司做并购，他们一般提供的是贷款，而不是自己直接购买股权，当然，有些会拿自己的资金跟着参与一下并购，但主要业务还是提供并购贷款，或者你可以看成一级市场的配资。也有做地方政府的基建项目之类的，比如我有个同学在中行在香港开的那个投行，找我打听过成都北改的项目，当然我这种小虾米，啥都没给他打听到。在政府基建项目里，其实投行很多做的还是配资业务，很少有挽起袖子亲自下场的。不过也不是完全没有，成绵高速路当初好像是摩根投了钱的。
投行本质上其实是个资金通道，做的是雁过拔毛的生意，既然是个通道，当然就必须保证资金的安全，但投行确实就像上面我提到的某人的回答“我们是做投资的，不是做产业的”，投行的思路是设计兜底方案，转嫁风险。以前我做担保风控的时候，风控部里把这种行为称为“过程无风险”，和民间小贷业务的思路其实差不多。
投行做得比较高大上的是，他们会把每个环节的风险算一个出来，你甭管他算得对不对，反正人家做到量化了。当然，这里面就是一坑接着一坑了，因为经济活动是个很复杂的事情，所以有些数据是蒙的，比较有经验的投行，历史数据累积得够多，自然就蒙得准一点儿。新的投行，很多时候就只能靠领导瞎蒙了。这种“过程无风险”的经营思路，带来的安全感，经常让投行忽略系统风险。至于我前面提到的接盘都没接住盘子的，嗯，只能说新手总会出各种奇葩状况。
当然，掌握了那么多人脉渠道，那么多资金之后，做点儿其他衍生业务的投行挺多的，比如四大资管公司就喜欢自己投资点儿高科技新兴企业，等着上市公司找上门来的时候，做个配资顺带把自己投资的企业塞给上市公司。
说完了投行，来说说私募，私募里面有一部分是炒股的，这个我们就不提了，剩下一部分大部分可以归到PE里去，风投也勉强可以算PE，毕竟人家投的也是股权。
PE 做的差的，就像我几年前进的那个募资的公司一样，无所适从，要么找不到钱，要么看不懂项目。这类我们也不提了。只说做的好点儿的。
我见过的，PE做得好的，一般是跟着做产业整合的NB人物或公司，向这些人提供资金。PE和投行的本质差异在于PE不会设计像投行那样的“过程无风险”的投资方式。他们的思路一般是怎么回事的呢？
以阅文集团为例，腾讯整合了盛大文学和其他几个文学网站，这个投资我记得好像总共花了80亿还是100亿。但里面最主要的板块盛大文学，一年的盈利好像是8000万，按一般上市公司的收购标准给个12倍的市盈率，也不到10亿。要我宣布花100亿去整合网络文学，估计没任何私募公司会鸟我。但腾讯去投的时候，就有好多私募一窝蜂的跟风，因为腾讯可以通过自己的客户资源，去发掘网络文学的版权价值，无论是做游戏也好，拍电影电视也好，反正获利的方式挺多的。
这个案例里，投资阅文集团的私募公司当然可以说这个项目如何如何好，前景如何广阔，但其实说到底，根本原因是他们相信腾讯能赚钱。
其他很多项目也类似，比如上市公司并购某个项目，PE跟投一笔，最后上市公司收购全部股权，PE变现退出。
但说实话，现在信息越来越发达，而国内大量的资金无处可去，类似的项目还有多少可分？最后私募就会沦落为拼关系，拼人脉。当然，有关系也是一种本事，但要说有多少技术含量，有多高大上，是在算不上了。何况，既然你是拼关系而已，作为项目方，凭什么让你赚那么多钱？
回过头来，说哪个更有前途。我有朋友在私募做，至今没有经历过完整的调查，很多东西，都是老板亲手操办的，作为一个打工的，你很难参与进去。而投行里面，作为新手，一般要么是从募资开始做，要么是从写报告开始做，但对于项目本身，很多都是领导亲自下场操办，新手只能说重在参与。相比而言，投行因为一般靠山都比较有实力，所以出去的时候比较光鲜，容易累积人脉。私募，一般不是特别有名的私募，新人作为里面的小虾米，出去谁鸟你？说私募前景好的，往往是已经累积够了人脉，然后跑出去做私募，不用给人打工，赚的钱全归自己，他当然说私募前景好。
另一反面，现在市场上找不到好出路的钱那么多，信息又比以前通畅，很多外行办私募，虽然有点儿历史的私募公司看不起这些新手，但再怎么看不起，还是得一起抢项目，无形中就抬高了项目的底价了。最后大家日子都不好过，新手固然有许多做垮了的，老手一样郁闷。说到底，真正做项目的，是那些做实业，在实业里做产业整合的人，私募不过是跟着这些人吃饭而已，一旦这类项目数量不够分了，私募被迫自己去主导投资一些项目的时候，你往往能发现他们既不了解技术，也不了解企业经营，结果和新手一样无所适从。
想了解真正的高大上的项目怎么做的，可以多了解一下当年德隆系的案例。德隆系当年虽然把自己玩儿死了，但至今也没见国内哪个做金融的能达到那个高度。当然，德隆系当年很多做法，现在是行不通的（比如按净资产价格收购国有股，也就那几年能行），而且也有很多作死的时候（比如连坑几次地方政府），但论项目的选择，产业整合等，依然是经典。
